橡胶：市场将迎来重大转变？

时间：2020-01-05

橡胶：市场将迎来重大转变？

在供求大格局之上的是游戏规则，一旦游戏规则出现变化，过去的很多玩法也将随之改变。

近日沪胶大跌与20号标胶期货上市关系紧密

目前的橡胶期货标的物是全乳胶和烟片胶。由于烟片价格较高，所以通常情况下，实际交割的品种都是全乳胶，烟片交割量很少。全乳胶全年产量只有30多万吨，相对于全国一年500多万吨的天胶总需求量来说，全乳胶产量很小，而且全乳胶供给方还较为集中。

从用途来看，全乳胶即可以在下游橡胶制品等领域中使用，又可以作为期货交割的标的物。而其他大多数橡胶品种都不能交割，所以全乳胶较其他品种有交割属性的优势，这就导致全乳胶价格长期**其他品种。

按照过去的规律，距离期货交割较远时，全乳胶交割属性凸显，沪胶相对于其他胶种的溢价也会较大。到9月合约交割时，去年产的全乳胶交割属性几乎消失，沪胶也会回归其他胶种的价格，溢价消失。

20号标胶期货上市后，期货可交割量将大幅增长，全乳胶的交割优势瞬间消失。交割属性消失，直接导致沪胶不等到9月交割就提前回归其他橡胶品种的价格。由于之前沪胶相对其他橡胶品种升水，所以沪胶昨日的大跌，也只是让全乳胶的泡沫在市场预期之下挤出，合情合理。但是，泡沫挤出后，沪胶未必会顺势下跌，目前影响价格的因素要比过去增加了很多。

交易方式将出现很大改变

较近几年，买混合胶空沪胶的非标期现套利发展*。20号标胶上市后，全乳胶*有的交割属性消失，从而导致期货价格在交割前就贴近现货价格。期现价差也将大幅缩小，橡胶将和其他多数期货品种一样，只有在较少数情况下，才会出现期现价差拉大，可以参与期现套利。目前的情况是，全年之中有大把的时间都可以参与非标期现套，而且风险并不大，收益却很可观。未来期现价差长期处于合理范围，沪胶非标期现套的时代将会结束。

短期核心因素脱离供求

20号标胶期货上市后，现有期货合约必将分流出大量的资金。对多头而言，目前的沪胶合约有大量的仓单，又有大量的非标套利盘，做多应该做20号标胶期货。对空头而言，非标套的时代结束，这种交易方式需要彻底了结，非标套大量的期货与现货头寸需要离场。

所以，未来几个月的行情，不仅仅取决于供求，还取决于多空的离场方式和心理博弈。或许我们可以推演多空双方谁先离场，价格又如何演绎。但是实际的情况往往比我们的演绎和假设更加复杂，供求之上再叠加更多的心理和行为，将会使得行情的不确定性大大增加。所以，我们建议未来几个月应该保持克制，选择更清晰的机会操作，放弃高度不确定的情景。

词条
词条说明
2021中国国际橡胶制品展览会
2021中国国际橡胶制品展览会同期举办：*二十届中国国际橡胶技术展览会*十七届中国国际轮胎资源循环利用展览会展会时间：2021年09月16-18日展会地点：上海新国际博览中心主办单位:中联橡胶股份有限公司支持单位：中国石油和化学工业联合会中国橡胶工业协会中国国际贸易促进**化工行业分会中国天然橡胶协会中国合成橡胶工业协会中国轮胎循环利用协会中国化工学会橡胶专业**中国化工学会橡塑产品绿色制造专
2021橡胶制品展览会|上海橡胶制品展
2021*二十一届中国国际橡胶技术展览会中国国际橡胶技术展览会，自1998年开始，经历了多年的办展历程，现已成为行业内企业进行品牌宣传及贸易促进的平台，成为信息沟通、新技术交流的通道，成为国际橡胶工业发展的*和促进剂。伴随着国际橡胶工业的高速增长，展会将汇集展商近500家，展览面积达到40000多平方米，是真正国际良好的大型专业性展会，展商来自世界近30个国家和地区，集橡胶机械设备、橡胶化学品
上海橡胶展
中国国际橡胶技术展览会，自1998年开始，经历了多年的办展历程，现已成为行业内企业进行品牌宣传及贸易促进的平台，成为信息沟通、新技术交流的通道，成为国际橡胶工业发展的*和促进剂。伴随着国际橡胶工业的高速增长，展会现已汇集展商700家，展览面积达50500多平方米，是真正国际良好的大型专业性展会，展商来自世界近30个国家和地区，集橡胶机械设备、橡胶化学品、橡胶原材料、轮胎和非轮胎橡胶制品、橡胶循
2021大湾区橡胶展
在**疫情仍在持续蔓延，国际经贸形势复杂严峻的情况下，中国率先成功控制疫情并推动经济复苏发展，中国具有**较完整、规模较大的工业体系，中国也有强大的生产能力、完善的配套能力，疫情进一步促进制造业转型升级的加速，必将进一步激活开展贸易、加强合作的新渠道。为进一步助力经济和贸易的复苏发展，弥补华南、港澳台地区专业橡胶行业展会的空白，2021大湾区国