利空积聚铁矿石价格阶段拐点已现

时间：2018-03-18

2016年以来，铁矿石一直处于库存增加、价格上涨的格局中。截至2017年1月20日，港口铁矿石库存达1.16亿吨，与历史高点持平。在库存增加的情况下，铁矿石价格反而上涨，这似乎与我们的经验相悖，其秘密在于高品位铁矿石存在结构性溢价。但是值得警惕的是，目前该溢价已经达到历史高点，而且焦炭价格大幅下跌影响钢厂使用高品矿的积极性。

今年国家对钢厂的政策性停产、限产不时见诸报端，但是粗钢产量并未下降，原因就在于钢厂采用高品位铁矿石提高了生产效率。从目前国内大多数钢厂的生产水平分析，铁矿石品位增加1%，焦比下降2%，吨钢生产成本降低3%，产量提高3%。2016年以来钢厂高炉开工率不断下降，从上半年的80%下降到年底的73%附近，钢材产量却小幅增加。根据国家统计局数据，2016年1—12月我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为80837万吨、70074万吨和113801万吨，同比分别增长1.2%、0.7%和2.3%。

根据钢厂经验，铁矿石品位每提高1%，钢厂节省15元。假设每吨钢毛利是300元，铁矿石品位每提高1%可多赚9元，综合效益是24元。钢厂采用高品位铁矿石既可以提高生产效率和综合效益，也可以应对**限产的行政命令。因此，市场上形成了高品位铁矿石紧俏而港口铁矿石库存连番上涨的景象。

高品质矿溢价已经升到历史高位

从58%铁矿石和62%铁矿石的价差看，高品位铁矿石的溢价已经创出历史高位。根据较新现货价格计算，58%和62%品位铁矿石的价差达31.58%。在这样的高价差下，钢厂采用低品位铁矿石的积极性重新上升，高品位铁矿石的溢价有望减小。

上一次创纪录库存出现在2014年7月，此后铁矿石开始了漫漫下跌。目前港口铁矿石库存再次达到这一纪录高位，矿商承受巨大的资金压力，铁矿石面临巨大抛压。而钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为35天，也为去年以来较高，标志钢厂完成春节补库，近期对铁矿石需求将进一步减弱。铁矿石价格存在大幅下跌的风险。

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采暖季环保政策扑面，准备了吗
今年冬季，作为焊管、镀锌管等管材的重要生产基地津唐、沧州、邯郸等地势必成为环保督查的重点；山东管坯厂家多接到相关通知做好减产准备，无缝钢管原料供给方面将面临严重缩减，未来供需关系将持续维持紧平衡的状态。而上游跌矿、焦炭未来走势预期并不乐观，上周焦炭跌幅过百，今唐山部分厂家价格再降50元/吨，后市来看管材上涨高度有限，建议商家谨慎短线操作，需紧密关注采暖季各项政策的执行情况，跟据自身情况来调
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一家降价，多家“惊慌”，钢市跌无止境！
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*过度担忧友发钢管深跌
原料方面，今日，唐山地区150*150普碳方坯3310元，较上个交易日涨10元；京唐港61.5%品位澳大利亚PB铁矿粉价格为707元，较上个交易日跌3元。宏观方面，央行信贷文件：优质煤炭钢铁企业将获信贷支持。据南方都市报报道，央行近日加急下发了银办发〔2017〕48号《中国人民银行办公厅关于做好2017年信贷政策工作的意见》(以下简称“48号文”