环保板块业绩整体向好 **季度景气度有所攀升

时间：2017-07-31

根据环保上市公司发布的2016年报与2017**季度报，环保行业业绩整体向好，且**季度的行业景气度有所提升，但板块间差异明显，大气板块去年表现不佳。建议关注具备壁垒较高竞争优势，订单落地强，业绩增长具有确定性和持续性的个股。

环保板块业绩整体向好 **季度景气度有所攀升

环保行业上市公司均已发布2016年年报及2017年度一季报，国海证券股票池中87家上市公司(含水务)2016年归母净利润实现214.51亿元，同比增长18.78%，2017年一季度归母净利润51.06亿元，同比增长42.6%；其中次新股2016年及2017年一季度归母净利润分别同比增长19.92%和88.38%。

一、行业业绩整体向好

行业整体向好，一季度高增速奠定全年业绩增长基础。国海证券纳入环保行业股票池的标的共87个，2016年营业收入同比增长26.6%，增速**去年；归母净利润214.51亿元，同比增长18.78%，基本与去年持平，但**A 股增速，其中业绩正向增长的公司有55 家，占比达63.2%，增幅**过20%的个股40 家，个股业绩平均增速13.7%。

2017年一季度行业股票池实现归母净利润51.06 亿元，同比增长42.6%，较A 股利润增速21.5%多21个百分点，其中增速**过20%的公司49家，个股平均增速达322.4%，为全年业绩增长奠定良好基础。总体来看，环保行业规模创造和盈利能力**出上市公司平均水平，呈现长期向好发展的良好趋势。

二、2016年大气板块表现不佳

2016年年报：板块间差异明显，供热与监测检测稳健增长，大气板块表现不佳。集中供热板块2016年归母净利润增速较高，达44.3%，监测检测、节能与固废紧随其后，分别上涨35.5%、34.3% 和21.3%，水处理板块同比增长16.8%，增幅较小，主要是部分水务企业受“增值税即征即退”政策调整影响，业绩出现下滑；大气板块表现不佳，归母净利润同比下降8.9%。

三、2017年一季度行业景气度提升

2017年一季报：业绩表现向好，行业景气度提升，大气板块有所好转。2017年一季度行业归母净利润51.06亿元，同比增长42.6%，**2016年年报的增幅，显示出订单逐渐释放带来的行业景气度大幅提升。在我们监测的 87家上市公司中，2017年一季度归母净利润同比增长的有67家，占比达到77%，其中增幅在20%以上的 49 家。

综合2017年一季报和2016 年年报来看，87家上市公司中，年报及一季报均保持20%以上增长的公司共28 家，占比32%，监测检测、水处理、固废保持稳定增长的公司较多，大气则呈现增长延续性不强的态势，没有公司能够实现业绩连续两期均增长20%。

四、投资策略及重点个股推荐

订单及其兑现驱动业绩，京津冀大气治理仍为重点，水体治理贯穿全年，土壤修复值得关注。我们看好环保行业的长期向好发展以及投资价值，维持行业“推荐”评级。

在个股选择方面，我们建议关注具备壁垒较高竞争优势，订单落地强，业绩增长具有确定性和持续性的个股，重点推荐直接受益于“煤改气”的迪森股份，环境监测仪器**企业聚光科技，固废处理的优质企业启迪桑德、东江环保，具备流域治理及农村污水治理经验的国祯环保，重点布局油田污泥处理的天翔环境，土壤修复的**高能环境，基于物联网布局智慧水务的汉威电子。

风险提示。政策推进不达预期风险；相关上市公司项目推进进度不达预期风险；相关上市公司业绩不达预期风险；大盘系统性风险。

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