铜市下行不可避免

时间：2015-11-19

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	由于休市原因，本用伦敦铜价波动空间依旧不大，淡季的清淡氛固体现得比较明显。综观整个基本金属市场，多数品种出现了连续下跌，这其中以铅和镍下跌幅度较大，在上周破位之后，伦敦锌也延续跌势。在基本金属多数走弱的情况下，铜价恐难*善其身。


	基本金属多数下跌将拖累伦铜出现破位走势


	就整个基本金属市场而言，5月初以来，伦敦铅和伦敦镍轮番下跌：5月1日，伦敦铅破位下跌，5月8日伦敦镍也破位下跌，到目前为止这两个品种均没有出现止跌的信号。上周四，伦敦锌再次破位下跌，较低回落到2080美金。目前基本金属当中，除了伦敦锡和伦敦铝走势稍强外，排在*二阵营的当属伦敦铜。


	从本周以来的走势来看，伦敦铜的交易**在退步下移，均线系统的反压十分明显，尽管价格多次在8000美金关口获得支撑，但上涨力道明显不足，跌破8000美金只是时间问题。应当说，伦敦铜在技术上即将出现破位走势。


	伦敦**高升水状态维持时间不会很长


	在前期的分析中，笔者曾经提到，以往铜**交割之前，升水回升；交割之后，升水回落。不过，上周三伦敦铜**交割之后，**升水不降反涨，笔者认为这种状态不会维持太长时间。


	我们知道，对于进口商而言．伦敦铜**升水占进口成本的一部分，升水放大，进口成本自然增加。前几年，由于中国铜进口量较大(尤其是2007年)，伦敦铜**升水一直维持高位运行，2005年6月的**升水达到创纪录的250美金以上。应当说伦敦铜的高升水一定程度上得益于来自中国的持续大量进口。一旦中国进口下降，**升水自然会从高位回落。


	从前几个月中国海关公布的进口数据来看，无论是精练铜还是铜精矿的进口量均在下降。在“中国因素”退步弱化的情况下，中国进口量的下滑将直接影响伦敦铜的**升水。可以预见，伦敦铜**高升水状态维持时间不会很长，而伴随着升水回落，期货价格下跌将是不可避免的。


	国内**升水体现的供应紧张只是短暂现象


	本周以来，固内铜**一直维持着小幅升水的态势，受此影响．期货价格也呈现出相对抗跌的特征。理论上讲，**维持升水或升水放大表明**供应繁张。近段时间固内铜**一度维持小幅升水在一定程度上反映了**繁张的状态，但这很大程度上是由于进口下降、国内库存较少造成的阶段性供应紧张，并不能表明需求增加，因此可以看成是短暂现象。并且．从周四沪铜期货的表现看，主力0808合约放量下跌，跌破近期的整理平台，5日均线再度拐头压制价格，期价振荡走低的格局没有改变。后期，随着期货价格逐步下跌，**升水的状况还会持续，但其对趋势的影响不会太大。

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